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Análise Dinâmica doCapital de Giro
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•O volume de capital de giro depende do volumede venda, política de crédito e nível de estoque.
•A administração eficiente do capital de giroimpacta no fluxo de caixa.
•Quanto maior seu valor, mais necessita definanciamento (recursos próprios ou deterceiros).
•São recursos para financiamento aos clientes,para manter estoques, para pagamento defornecedores, impostos, salários, despesasoperacionais e demais custos.
•É considerado parte do capital operacional assimcomo o Ativo Fixo (equipamentos, por exemplo).
•Sustenta as operações do dia a dia da empresa.
•Recurso de rápida renovação (dinheiro) querepresenta a liquidez da operação de umaempresa.
•É um investimento que fica alocado nosestoques, contas a receber, no caixa ou na contacorrente.
•Significa Capital de Trabalho, ou seja, o capitalque é necessário para financiar a continuidadedas operações da empresa.
•Dificuldades relativas ao capital de giro:
1.Redução de vendas
2.Crescimento da inadimplência
3.Aumento de despesas financeiras
4.Aumento de custos, etc.
•Ex: Empresas que vendem a prazo precisam derecursos para financiar os clientes. Empresas quemantém estoque precisam de recursos parafinanciar estoques.
Capital de Giro - Conceito
Veja a conceituação deCapital de Giro.
Em média, cerca de 50 a 60% do totalde ativos de uma empresacorresponde ao Capital de Giro.
Em média, cerca de 50 a 60% do totalde ativos de uma empresacorresponde ao Capital de Giro.
De um modo geral, quanto maior o Capital de Giro Líquido (CGL) daempresa, menor seu risco de insolvência.
Mas um CGL muito alto significa que fundos de longo prazo estãofinanciando parte dos ativos circulantes, e como os custos desses recursossão mais elevados, pode se tornar um problema de ordem
financeira para a empresa.
É um indicador de liquidez. As empresas utilizam para refletir a capacidadede gerenciar as relações com fornecedores e clientes.
O CGL é calculado com a diferença entre os Ativos Circulantes (AC) e osPassivos Circulantes (PC).
A fórmula é a seguinte: CGL = AC – PC
Clique para saber mais:
A administração financeira tem como meta gerenciar os bens daorganização a fim de encontrar o equilíbrio entre a lucratividade e risco deforma a aumentar o valor da empresa.
•CGL positivo: superávit de capital de giro.
•CGL negativo: deficiência em seu capital de giro, ou seja, parte do seuativo circulante não está sendo financiada com seus passivos em curtoprazo (quadro de risco).
O equilíbrio entre a liquideze a rentabilidade representauma boa situaçãoeconômico-financeira deuma empresa.
Capital de Giro Líquido
AC = os recursos disponíveis em curto prazo (caixa, bancos,aplicações financeiras, contas a receber, estoques, etc).
PC = financiamentos em curto prazo (fornecedores, contas apagar, empréstimos).
AC = os recursos disponíveis em curto prazo (caixa, bancos,aplicações financeiras, contas a receber, estoques, etc).
PC = financiamentos em curto prazo (fornecedores, contas apagar, empréstimos).
Ativo e Passivo Circulante
Ativo e Passivo Circulante
•As empresas, em sua maioria, têm as saídasde caixa ocorrendo antes das entradas decaixa.
•Essa situação cria a necessidade de umaaplicação de fundos permanente, deixandono balanço uma diferença positiva entre ovalor das contas cíclicas do ativo e dopassivo.
•Essa diferença é a Necessidade de Capitalde Giro (NCG).
•A NCG depende da natureza e do nível deatividades dos negócios da empresa.
•Se o número de Ativos for maior do que osPassivos, a situação é favorável, já que onúmero de Ativos Circulantes (AC) é maiordo que os de Passivos Circulantes (PC).(Parcela de AC financiada com recursos delongo prazo).
•Se o mesmo número for menor, então asituação é desfavorável, já que há déficit deativos para cobrir as dívidas de curto prazo.(Parcela de AC financiada com recursos decurto prazo).
A Necessidade de Capital de Giro pode sercalculada de várias maneiras. Veja algumas:
•Através do saldo das contas no BalançoPatrimonial:
NCG = Valor das Contas a Receber + Valor emEstoque - Valor das Contas a Pagar.
•Através do Ciclo Financeiro (Prazo Médiode Estoques + Prazo Médio deRecebimentos - Prazo Médio dePagamentos)
NCG = Ciclo Financeiro x Valor das Vendas porDia
•Quando as saídas de caixa ocorrem antesdas entradas no ciclo financeiro daempresa, isso gera uma necessidade derecursos que é evidenciado no BalançoPatrimonial.
•Como estimar a NCG? Utilizandodemonstrativos contábeis (balançopatrimonial) ou com base no ciclofinanceiro.
•Têm casos em que a NCG é negativa.
•Isso acontece quando as saídas de caixaocorrem depois das entradas, como porexemplo em supermercados, que recebemo valor da venda antes de pagar osfornecedores de mercadoria.
•A NCG indica a soma de recursos que aempresa precisa para que seuscompromissos sejam pagos nos prazos devencimento.
Necessidade de Capital de Giro
Você sabe o que éNecessidade deCapital de Giro(NCG)?
•A escolha dos métodos depende das necessidades do momento.
•Através do Ciclo Financeiro é mais fácil prever a necessidade de capitalde giro em função de uma alteração nas políticas de prazos médios ouno volume de vendas.
•A escolha dos métodos depende das necessidades do momento.
•Através do Ciclo Financeiro é mais fácil prever a necessidade de capitalde giro em função de uma alteração nas políticas de prazos médios ouno volume de vendas.
Qual método escolher?
Qual método escolher?
Quando o ciclo é longo, anecessidade de capital
de giro é maior.
Sendo assim, a redução dociclo deve ser uma
das prioridades daadministração financeira(receber mais cedo e pagarmais tarde).
A NCG fornece informaçõesdas atividades operacionais,decisões tomadas pela altagerência, e a forma definanciamento dasaplicações de recursos.
É ligada ao ciclo de caixa
da empresa.
Se tiver um volume elevadode capital de giro isso vaidesviar recursos financeirosque poderiam ser aplicadosnos ativos permanentes daempresa. Já se for muitoreduzido, isso diminui acapacidade de operação e devendas da empresa.
Você sabe para que serve a Necessidade de Capital de Giro?
•Ativo Circulante Cíclico (ACC): recursos ligados àsatividades da empresa (duplicatas a receber,estoques, adiantamento a fornecedores,despesas antecipadas e mercadorias emtrânsito).
•Ativo Circulante Financeiro (ACF): recursosaplicados no Ativo Circulante que não temrelação com a atividade operacional (caixa,bancos e aplicações financeiras de liquidezimediata).
•O Ativo (e Passivo) Circulante se divide em AtivoCirculante Cíclico (e Passivo Circulante Cíclico) eAtivo Circulante Financeiro (e Passivo CirculanteFinanceiro).
•Ativo Cíclico: composto pelas contasrelacionadas às atividade operacionais daempresa. São influenciadas pelo volume denegócios ou por características das fases do ciclooperacional. São as contas como: estoques,duplicadas a receber, provisão para créditos deliquidação duvidosa, prazos de estocagem, eoutros diretamente identificáveis com seu ciclooperacional (fornecedores, salários e encargos,impostos e taxas).
•O Modelo de Análise do Capital de Giro Fleuriettambém é chamado de Análise Dinâmica doCapital de Giro.
•Foi introduzido na década de 70 pelo professor epesquisador francês Michel Fleuriet.
•Diz que a liquidez de uma empresa pode serevidenciada no nível do balanço patrimonial pelaestrutura resultante da combinação: danecessidade de capital de giro, o capital de giro eo saldo de tesouraria.
•Propõe uma nova classificação gerencial para ascontas de ativo e passivo circulante, segundo suanatureza financeira ou operacional.
•Passivo Circulante Cíclico (PCC): recursos obtidosque têm relação com a atividade da empresa,mas que não são onerosos (fornecedores,adiantamento de clientes, salários a pagar,encargos sociais e impostos a pagar e IRRF).
•Passivo Circulante Financeiro (PCF): recursosobtidos de fontes onerosas (duplicatasdescontadas, financiamentos e empréstimosbancários, provisão para imposto de renda econtribuição social).
Modelo de Análise do Capital de Giro Fleuriet
Saldo de Tesouraria (ST)
•É o endividamento líquido de curtoprazo da empresa.
•Ou seja, não adianta ter dinheiro emcaixa se há dívidas financeiras decurto prazo.
•O que interessa é o saldo financeirolíquido da empresa, medido peladiferença entre o ativo e o passivofinanceiros (erráticos).
•O saldo de tesouraria tambémrepresenta um valor residual quecorresponde a diferença entre oCDG (Capital de Giro) e a NCG(Necessidade de Capital de Giro).
ST = Ativo Financeiro - PassivoFinanceiro
Ou
ST = CDG - NCG
Efeito Tesoura
•O crescimento negativo do ST é oque Fleuriet chamou de “efeitotesoura”.
•Quando a empresa tende a usarcapital financeiro de curto prazo e aapresentar ST negativo.
•Fleuriet considera isso evidência dainterdependência das variáveisisoladas por ele.
•Valor do capital de giro líquido queexcede a necessidade de capital degiro.
•O valor corresponde à diferençaentre o ativo flutuante e o passivoflutuante.
Ou seja:
Efeito Tesoura = CGI - NCG
ou ainda
Efeito Tesoura = Ativo Flutuante -Passivo Flutuante
Efeito Tesoura
•Ocorre quando a empresa precisainvestir quantidades cada vezmaiores de recursos em seu giropara atender o crescimento de suasvendas brutas.
•Mas o aumento da capacidade definanciamento com fontesestratégicas líquidas não consegueacompanhar o crescimento desseinvestimento.
•E esse desequilíbrio vai precisar cadavez mais de proporções maiores dedívida líquida bancária de curtoprazo para o financiamento dasnecessidades operacionais, levandoa um saldo negativo de tesouraria.
•O ST se apresenta cada vez menor sepositivo ou cada vez maior senegativo.
•Graficamente essa redução acarretano distanciamento das variáveis, eas linhas que a representam abremcomo uma tesoura, daí o nome.
Saldo de Tesouraria (ST)
•Se o Capital de Giro não forsuficiente para financiar aNecessidade do Capital de Giro oSaldo de Tesouraria vai ser negativo.
•Isso vai levar a empresa a financiarparte da NCG com fundos de curtoprazo, o que vai aumentar seu riscode insolvência.
•Já no caso contrário, com o saldopositivo, a empresa vai dispor defundos de curto prazo que podemser aplicados em títulos de liquidezimediata, por exemplo.
•Se o ST está muito elevado podesignificar que a empresa não temuma estratégia de investimentos,desperdiçando as oportunidades.
•Resumindo, o ST mede o risco emcurto prazo da empresa.
Saldo de Tesouraria e Efeito Tesoura
Resumindo, Efeito Tesoura é quandoaumenta a Necessidade de Capital deGiro em relação ao Capital de Giro.
Resumindo, Efeito Tesoura é quandoaumenta a Necessidade de Capital deGiro em relação ao Capital de Giro.
Efeito Tesoura
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Porque utilizar o Modelo Fleuriet
Veja porque utilizar oModelo Fleuriet deanálise do Capital deGiro.
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